上周市场先抑后扬，AI和反内卷等积极因素不断推动赚钱效应扩散。周内公布的GDP数据验证经济温和复苏，为A股提供基本面支撑，市场情绪仍以政策导向为主线。同时，上周银行体系短期流动性注入力度达今年高位水平，有效缓解纳税和发债导致的流动性压力。重磅会议前市场分歧相对较小，周内A股成交额有所下降，日均成交额下降至1.54万亿元，创业板指、国证2000、沪深300和上证指数分别上涨3.17%、1.86%、1.09%和0.69%。市场风格方面整体表现为：成长>消费>周期>金融。行业方面，各行业涨跌分化，通信、医药生物、汽车、机械设备等板块领涨，传媒、地产、公用事业等板块领跌。
金鹰基金表示，随着产业积极因素不断发酵，赚钱效应在预期内扩散。国内方面，近期A股市场在政策预期与产业活跃的双轮驱动下，市场情绪显著提升，预计政治局会议前市场分歧相对较小、赚钱效应将继续扩散。后续来看，市场潜在分歧主要在基本面修复斜率，一方面GDP与6月金融数据验证经济韧性，另一方面社零增长放缓、地产承压，年内企业盈利弹性预期相对有限。从政策预期来看，反内卷政策延续预期相对较高，相关企业盈利和行业竞争格局有望改善。
海外方面，特朗普对外关税和对美联储政策态度的反复压制全球风偏，CPI与PPI分化表现叠加美联储内部分歧加剧，降息时点的不确定性边际抬升。短期内，7月底美联储议息会议维持利率不变的预期仍占绝对主导，需关注对降息路径的表述是否会软化。此外，关注美国国债发行对利率的阶段性压力。
关注行业方面，金鹰基金建议均衡配置应对潜在波动。具体而言：大金融方向，受短期交易拥挤影响有所回调，板块强势或有赖于稳定币主题持续催化，后续视回调空间和事件催化关注潜在配置机会。科技成长方向，上周半年度业绩预告期结束，AI硬件景气度被再次确认，继续关注有业绩支撑的算力方向，同时KIMI2等AI应用持续发布，关注AI应用相关板块。价值方向，一方面，“反内卷”行情有望在政策催化下持续演绎，光伏、建材、养殖等产能过剩产业在宏观经济通缩压力下或成为“反内卷”重点行业；另一方面，创新药、新消费等高景气行业或仍可在回调中布局。此外，全球贸易摩擦、后续美联储降息等因素仍未结束，有色、军工等对冲资产或仍有机会。
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